Sau khi tăng vọt lên mức cao nhất trong hai thập kỷ nhờ đợt tăng lãi suất mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào năm 2022, đồng đô la Mỹ đã bắt đầu đảo chiều xu hướng giảm khi các nhà đầu tư ngày càng tin tưởng vào khả năng Fed sẽ đưa ra quyết định mới. đã hoàn tất chu trình thắt chặt chính sách tiền tệ và sẽ sớm chuyển sang cắt giảm lãi suất.

Đồng đô la Mỹ được dự báo sẽ đối mặt với nguy cơ suy yếu trong năm 2024, trong khi các đồng tiền châu Á như đồng yên Nhật và đồng nhân dân tệ có thể hướng tới sự phục hồi mạnh mẽ.

Đồng USD đối mặt nguy cơ suy yếu

Sau khi tăng vọt lên mức cao nhất trong hai thập kỷ nhờ đợt tăng lãi suất mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào năm 2022, đồng đô la Mỹ đã bắt đầu đảo chiều xu hướng giảm khi các nhà đầu tư ngày càng tin tưởng vào khả năng Fed sẽ đưa ra quyết định mới. đã hoàn tất chu trình thắt chặt chính sách tiền tệ và sẽ sớm chuyển sang cắt giảm lãi suất.

Bước ngoặt đáng chú ý nhất đến vào tháng 12/2023, khi Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết đợt thắt chặt lịch sử chính sách tiền tệ đưa lãi suất lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ có thể đã chấm dứt, trong bối cảnh Lạm phát dần hạ nhiệt. Các nhà hoạch định chính sách hiện dự kiến ​​​​sẽ cắt giảm lãi suất 0,75 điểm phần trăm vào năm 2024.

Những kỳ vọng này đã khiến đồng USD giảm mạnh trong những tuần gần đây. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với các đồng tiền chính khác, vừa kết thúc tuần giao dịch cuối cùng của năm 2023 ở mức 101,38 – giảm khoảng 2% trong cả năm. năm.

Lãi suất giảm thường được coi là một trở ngại đối với đồng đô la. Mặc dù các chiến lược gia đã dự đoán đồng đô la sẽ suy yếu vào năm 2024, tốc độ cắt giảm lãi suất nhanh hơn của Fed có thể đẩy nhanh sự suy giảm của đồng tiền này.

Trong khi Chủ tịch Fed Jerome Powell đang gửi đi những tín hiệu tương đối ôn hòa thì Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BOE) lại khá thận trọng khi cho biết có thể duy trì lãi suất. năng suất vẫn cao trong thời gian dài hơn. Điều này càng khiến thị trường tin rằng Fed sẽ đi đầu trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ vào năm 2024.

Nếu thị trường không nhận được tín hiệu trái ngược nào khác, đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục chịu áp lực. Societe Generale tin rằng chỉ số đô la Mỹ có thể giảm từ mức hiện tại xuống dưới 100 hoặc dưới 97.

Một cuộc thăm dò ý kiến ​​của các nhà phân tích của Reuters cũng chỉ ra rằng đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu vào năm tới.

Theo kịch bản cơ bản do UBS Wealth Management vạch ra, tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại, lạm phát hạ nhiệt và kỳ vọng lãi suất thấp hơn sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán và trái phiếu. Về cặp EUR/USD, UBS dự đoán tỷ giá sẽ ở mức 1,12.

Dự báo của Commerzbank Đức cũng bao gồm mức cao nhất là 1,12. Các nhà phân tích kỳ vọng đồng euro sẽ tạm thời tăng giá so với đồng đô la trước khi suy yếu. Họ dự đoán tỷ giá sẽ tăng lên 1,12 vào tháng 6 năm 2024, sau đó giảm xuống 1,08 vào tháng 3 năm 2025.

Trong khi đó, Nomura dự đoán đồng bảng Anh sẽ tăng lên 1,35 USD vào cuối năm 2025. “Chúng tôi tin rằng xu hướng đồng đô la yếu hơn sẽ trở nên rõ ràng hơn và điều này sẽ giúp đồng bảng Anh tăng giá so với đồng đô la Mỹ”, các nhà kinh tế của ngân hàng cho biết vào đầu tháng 12. .

Mặt khác, các chiến lược gia của Goldman Sachs tin rằng mặc dù triển vọng của đồng đô la có thể xấu đi vào năm 2024, nhưng nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ và ổn định sẽ hạn chế sự suy giảm của đồng tiền này. . Theo Goldman Sachs, đồng đô la vẫn được định giá quá cao và các nhà đầu tư vẫn đang nghiêng về đồng tiền này.

Điều đó sẽ giúp đồng bạc xanh duy trì “mạnh trong dài hạn” và bất kỳ sự suy giảm nào cũng sẽ không đáng kể. Nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh và có thể không cần cắt giảm lãi suất quá 1,5 điểm phần trăm vào năm 2024 để hỗ trợ tăng trưởng.

Trong khi đó, các nhà kinh tế từ Fidelity International, JPMorgan và HSBC cũng không loại trừ kịch bản các cơ quan quản lý khác như ECB và BOE có thể vượt qua Fed để dẫn đầu trong việc nới lỏng.

Tại các cuộc họp chính sách vào tháng trước, các nhà hoạch định chính sách tại ECB và BOE không đưa ra bất kỳ tín hiệu nào về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dự báo ECB sẽ giảm lãi suất tổng cộng 1,61 điểm phần trăm vào năm 2024 và có thể tiến hành đợt cắt giảm đầu tiên vào tháng 4. BOE cũng được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất 1,48 điểm phần trăm vào năm 2024.

Brad Bechtel, người đứng đầu bộ phận ngoại hối toàn cầu tại Jefferies Bank ở New York, cho rằng ECB và BOE cuối cùng sẽ phải giảm lãi suất sớm hơn dự kiến ​​vì sự tăng trưởng ở khu vực Eurozone. còn nước Anh đang gặp nhiều khó khăn trong khi lạm phát đang hạ nhiệt khá nhanh.

Bechtel cho biết: “Nếu cả ba ngân hàng trung ương lớn đều giảm lãi suất, rất khó có khả năng đồng đô la sẽ suy yếu đáng kể”.

Ngân hàng Danske, Westpac và HSBC cũng tin rằng đến cuối năm 2024, đồng đô la sẽ mạnh lên so với đồng euro và bảng Anh. Dự báo của ABN Amro vào cuối năm tới cho thấy tỷ giá EUR/USD sẽ ở mức 1,05 trong khi Cơ quan Dự báo Kinh tế dự đoán tỷ giá sẽ ở mức 1,023.

2024 sẽ là một năm tích cực đối với đồng Yên Nhật

Đồng Yên Nhật là một trong những loại tiền tệ có diễn biến tệ nhất trong vài năm qua. Đồng tiền này đã giảm khoảng 20% ​​so với đồng USD kể từ cuối năm 2021, trong bối cảnh Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo, trong khi các ngân hàng trung ương khác thúc đẩy tăng lãi suất để chống lạm phát. Lãi suất cao hơn bên ngoài Nhật Bản đã khiến đồng tiền này liên tục giảm giá trị.

Tuy nhiên, tình hình dự kiến ​​sẽ thay đổi đáng kể vào năm 2024, khi lạm phát ở Nhật Bản dần tăng cao trên mục tiêu 2% của BOJ. Thống kê cho thấy, lạm phát cơ bản tháng 11 tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước.

Hiện BOJ vẫn tỏ ra thận trọng, chưa sẵn sàng tăng lãi suất quá nhanh vì sợ ảnh hưởng tới nền kinh tế. Tuy nhiên, nhà đầu tư cho rằng chính sách thắt chặt tiền tệ sẽ sớm được thực hiện, một khi BOJ đánh giá lạm phát đã được duy trì bền vững trên mức mục tiêu 2%.

Năm ngoái, BOJ đã thực hiện một số điều chỉnh đối với chính sách “kiểm soát đường cong lợi suất” của mình nhằm tìm cách giữ lợi suất trái phiếu dài hạn ở mức thấp. Đồng Yên đã tăng khoảng 7% so với đồng USD kể từ giữa tháng 11, phần nào phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư rằng BOJ sẽ từ bỏ chính sách lãi suất âm vào năm 2024.

Hỗ trợ lớn nhất cho đồng yên trong năm mới có thể sẽ đến từ Fed, khi ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất. Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản và Mỹ đã thu hẹp gần 1 điểm phần trăm trong hai tháng qua, do lợi suất trái phiếu Mỹ giảm mạnh, giúp đồng Yên tăng khoảng 4,2% so với đồng USD trong tháng 12.

Japan Times dẫn dự báo của 8 nhà phân tích thị trường nổi tiếng cho rằng tỷ giá USD/JPY có thể giảm xuống mức 1 USD đổi 130 Yên vào năm 2024 trong bối cảnh chính sách tiền tệ tại Nhật Bản và Mỹ có nhiều thay đổi. thay đổi.

Đồng Nhân dân tệ Trung Quốc được kỳ vọng sẽ phục hồi

Một khảo sát của Bloomberg cho thấy vào năm 2024, đồng nhân dân tệ của Trung Quốc sẽ mạnh lên lần đầu tiên sau 3 năm, do chênh lệch lãi suất thu hẹp, giúp vốn chảy ra nước ngoài dễ dàng hơn.

Các nhà phân tích dự đoán tỷ giá USD/CNY có thể dừng ở mức 7 vào cuối năm nay, trong bối cảnh chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Trung Quốc dần được thu hẹp.

Ông Ken Cheung, Giám đốc Chiến lược FX châu Á tại Mizuho Bank Ltd. ở Hong Kong (Trung Quốc), cho biết: “Chu kỳ cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn dự kiến ​​diễn ra vào năm tới sẽ giúp thu hẹp khoảng cách lãi suất Mỹ – Trung. và giảm bớt áp lực dòng vốn.” chảy ra ngoài”.

“Tuy nhiên, các nhà đầu tư nước ngoài có thể vẫn thận trọng khi đầu tư vào Trung Quốc do thị trường bất động sản đang diễn ra bất ổn”, ông Cheung viết trong báo cáo triển vọng năm 2024 của mình. , sự phục hồi yếu ớt của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới và căng thẳng địa chính trị Trung Quốc-Mỹ.”

Mizuho kỳ vọng tỷ giá USD/CNY cuối năm có thể dừng ở mức 6,95 – nghĩa là đồng nhân dân tệ sẽ tăng khoảng 2% so với mức hiện tại. Trước đó, đồng nhân dân tệ đã suy yếu khoảng 10% so với đồng đô la Mỹ kể từ cuối năm 2021 và là một trong những đồng tiền châu Á mới nổi có diễn biến kém nhất trong giai đoạn này.

Niềm tin của nhà đầu tư vào đồng tiền ngày càng bị xói mòn do cuộc khủng hoảng trên thị trường bất động sản và chi tiêu tiêu dùng yếu hơn dự kiến. Những yếu tố này đã trở thành lực cản đối với nền kinh tế và buộc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) phải duy trì chính sách tiền tệ lỏng lẻo hơn so với các ngân hàng trung ương khác trên toàn cầu.

Một số mặt tích cực đối với đồng nhân dân tệ đã xuất hiện trong những tháng gần đây, chủ yếu là kỳ vọng ngày càng tăng rằng Fed có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất ngay trong quý đầu tiên của năm 2024. Theo cơ quan quản lý ngoại hối của nước này, dòng tiền chảy vào thị trường Trung Quốc dường như đang được cải thiện. khi các nhà đầu tư toàn cầu mua ròng 33 tỷ USD trái phiếu Trung Quốc vào tháng trước, mức cao thứ hai trong những năm gần đây. lịch sử.

Nhà đầu tư nước ngoài cũng đã quay trở lại với chứng khoán Trung Quốc trong tuần này. Làn sóng mua cổ phiếu trong nước vào thứ Sáu tuần trước đánh dấu phiên mua ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại. Dòng vốn ròng 1,9 tỷ USD được ghi nhận vào thứ Năm cũng là dòng vốn lớn nhất kể từ cuối tháng Bảy.

Tuy nhiên, theo khảo sát của Bloomberg, vài tháng tới có thể sẽ mang lại thách thức cho đồng nhân dân tệ vì các yếu tố mùa vụ thuận lợi thường thúc đẩy đồng tiền như hoạt động mua hàng của nhà xuất khẩu trước Tết Nguyên đán có thể sẽ chậm hơn những năm trước.